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货币政策松紧不一

更新时间:2018-09-08 09:37
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尽管不少投资机构将澳元疲软归咎于澳央行迟迟不愿加息控制通胀压力上升,但事实上全球流动性吃紧令澳大利亚银行不得不上调信贷利率。
 
今年以来,澳大利亚三个月期融资成本已上涨约9%,西太平洋银行、澳新银行与澳大利亚联邦银行等大型银行均上调抵押贷款利率。
 
“究其原因,澳大利亚银行业的放贷资金主要来自海外融资,由于美元鹰派加息措施令全球流动性趋于紧张(导致海外资金拆借利率提高),澳大利亚银行业只能被迫跟随加息。”对冲基金BMO Capital Markets策略分析师 Aaron Kohli分析说。但在多数对冲基金眼里,此举反而抑制了澳大利亚经济增长,导致澳联储迟迟不敢加息。
 
他坦言,这也吸引越来越多对冲基金加入沽空澳元的阵营。尽管今年二季度澳大利亚GDP增速创下过去6年以来最高值,但他们依然认为澳大利亚经济问题与新兴市场国家相差不多——一方面澳大利亚与其他新兴市场国家均存在经常项目赤字高企的问题,但澳央行迟迟不愿加息吸引更多资金流入填补经常项目赤字缺口,导致澳元可能与新兴市场货币一样存在大幅下跌风险;另一方面全球贸易冲突升级导致大宗商品价格低迷,令澳大利亚出口创汇收入骤降,同样对澳元构成日益严峻的下跌压力。
 
“事实上,不少对冲基金已经将澳元视为新兴市场国家货币看待,只要澳大利亚经常项目赤字持续扩大,他们的沽空胜算就越高。”他透露。相比而言,加拿大央行对此早已严阵以待。
 
加拿大央行高级副行长威尔金斯(Wilkins)强调,加拿大经济在过去一年接近潜在产能,商业周期运行至今,也要求更高利率遏制通胀压力,因此加拿大央行管委们倾向认为“渐进式加息”是合适的货币政策。
 
“这让加拿大通过利差优势吸引更多海外资金流入,成功缓解了经常项目赤字问题,令对冲基金不会将加拿大元当成新兴市场货币看待。”RJO Futures策略分析师Bob Haberkorn直言。随着加拿大央行抛出渐进式加息信号,不少对冲基金鉴于加拿大货币政策收紧力度高于澳大利亚,干脆买涨加拿大元/澳元汇率套利。
 
他坦言,加拿大央行能否落实渐进式加息,还得看美国与加拿大围绕北美自由贸易协定NAFTA的谈判结果。若两国迟迟未能达成共识,将导致加拿大经济因贸易冲突问题遭遇较大冲击,进而迫使加拿大央行放缓加息。
 
“事实上,决定加拿大元能否持续走强的最大推手,与其说是加拿大央行货币政策收紧步伐,不如说是美国加拿大之间的贸易冲突问题能否妥善解决。”Bob Haberkorn指出。
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